事件:8月21日,成都银行发布2018年半年报,公司上半年实现营业收入25.69亿元,同比增长23.59%;实现归母净利润21.23亿元,同比增长28.49%。
   
利息净收入增速提升拉动归母净利润增长。2018年上半年,成都银行实现归母净利润21.23亿元,较去年同期增长4.71亿元,同比增长28.49%,增速较一季度上升8.04个百分点。上半年,利息净收入为43.65亿元,较去年同期增加9.2亿元,同比增长26.69%,拉动归母净利润增长;手续费净收入同比减少0.73亿元;投资净收益同比增加4.64亿元;资产减值损失增加9.03亿元,拖累归母净利润增长。利息收入中,投资类利息收入为36.47亿元,同比增长77.73%,占利息收入的比重为42.04%,是利息收入增长的主要原因。
   
存贷款增速持续提升,净息差保持稳定。上半年末,成都银行生息资产余额为4066亿元,同比增长21.22%,其中贷款余额为1567亿元,同比增长12.62%,增速较2017年末上升3.69个百分点,贷款占生息资产的比重升至33.84%。上半年末,存款余额为3448亿元,同比增长20.85%,增速较2017年末上升5.43个百分点。此外,银行净息差为2.16%,与2017年末持平。
   
不良率显著下降,关注贷款与逾期90天以上贷款实现“双降”。上半年末,成都银行不良贷款率1.61%,较一季度末下降0.07个百分点,远低于行业平均水平1.86%,资产质量优于同业平均水平。公司拨备覆盖率为158.47%,较2017年末上升1.96个百分点。另外,关注类贷款余额40.04亿元,同比下降16.46%;逾期90天以上贷款33.28亿元,同比下降19.88%。
   
投资建议:我们预测18/19年成都银行归母净利润增速为9.24%/12.37%,PB为0.96倍/0.83倍,给予“持有”评级。
   
风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。